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Shopify Stock : une augmentation de la pige pourrait fournir une protection (NYSE:SHOP)

Written by financemounir

Boîtes d'emballage de femme entrepreneur à la maison

Morsa Images/DigitalVision via Getty Images

Shopify (Bourse de New York :MAGASIN) prend des décisions intelligentes pour donner la priorité à ses bénéfices à long terme et à sa réputation par rapport aux rendements à court terme. L’acquisition de Deliverr permet à l’entreprise d’améliorer sa chaîne d’approvisionnement et de lancer Shop Promise. Ce programme va donner aux marchands l’accès à des badges d’expédition et de vérification de 1 à 2 jours pour garantir la fiabilité et améliorer la réputation de l’entreprise. Ceci, ainsi que les vents favorables qui s’estompent de la pandémie, causeront probablement des difficultés à l’entreprise dans les périodes à venir en raison de l’augmentation des coûts et de la baisse de la demande. D’un autre côté, l’essor de la pige aidera à compenser ces coûts car cela entraînera probablement plus d’abonnements et de transactions dans les magasins Shopify. Cependant, le titre semble toujours vouloir continuer à baisser, ce qui signifie que les investisseurs voudront peut-être attendre avant de se lancer.

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Données par YCharts

Shopify se concentre sur le long terme au détriment du court terme

Dans l’un de mes articles précédents couvrant Shopify, j’ai expliqué pourquoi je pense que l’entreprise donne la priorité aux bénéfices à long terme par rapport aux rendements à court terme. Bien que ce soit formidable pour les investisseurs à long terme, cela signifie également que le titre continuera de baisser au cours des prochaines périodes.

La première façon dont Shopify donne la priorité aux bénéfices à long terme consiste à acquérir Livreur. Deliverr contribuera à améliorer le réseau de distribution Shopify et permettra aux marchands d’avoir accès à une chaîne d’approvisionnement plus simple et plus efficace. Deliverr est un concurrent d’Amazon Prime (AMZN) en permettant aux commerçants de fournir 1-2 jours l’expédition et renforce encore Shopify en tant que marque de commerce électronique forte. Deliverr est en mesure de tenir ces promesses en louant des entrepôts à travers les États-Unis et en leur fournissant des articles populaires vendus dans chaque région. Cela permettra aux marchands Shopify de fournir un meilleur service à leurs clients, améliorant ainsi la santé et la réputation à long terme de l’entreprise. Cependant, ces changements logistiques seront également coûteux à court terme et pourraient entraîner une contraction des marges de l’entreprise au cours des prochaines périodes.

L’acquisition de Deliverr permet également à la société de lancer Promesse de la boutique. Shop Promise est un nouveau service qui permet aux marchands utilisant le Shopify Fulfillment Network ou Deliverr de proposer une expédition le lendemain ou en deux jours. De plus, le service permet aux commerçants éprouvés d’afficher un badge de vérification similaire aux sites de médias sociaux. Cela garantit aux clients que le commerçant est fiable, résolvant un problème majeur avec de nombreux sites de commerce électronique. Encore une fois, cela contribue à améliorer la réputation à long terme de Shopify mais augmente fortement les coûts logistiques à court terme.

L’essor du travail indépendant pourrait aider à compenser les coûts plus élevés

Bien que Shopify devra probablement faire face à des coûts plus élevés et baisse de la demande pour le commerce électronique en raison de la disparition de la pandémie à court terme, une éventuelle récession à venir pourrait entraîner une augmentation du nombre de pigistes à devenir des marchands via Shopify. Avec l’inflation à la hausse, les taux d’intérêt qui augmentent et les achats d’articles moins coûteux, de nombreux analystes et investisseurs sont projeter une récession se produira probablement dans un futur proche. Cependant, tout cela n’est peut-être pas mauvais pour les affaires de Shopify.

En période de récession, le chômage augmente considérablement. Pendant la Grande Récession, le chômage a culminé à 10 %. Plus récemment, le chômage pointu à 14,8 %. Les travailleurs perdant leur emploi et ayant besoin d’une source de revenus, beaucoup se tournent vers la pige et ouvrent donc une boutique de commerce électronique. En 2020, le nombre de indépendants à temps plein augmenté de 8 % et les pigistes à temps partiel ont augmenté de 4 %. En revanche, les personnes qui ont fait du travail indépendant en parallèle ont diminué de 11 %. Le travail indépendant devenant le travail à temps plein de nombreux travailleurs, les magasins Shopify y consacreront plus de temps. Cela se traduira par des magasins de meilleure qualité, de meilleurs produits et une meilleure réputation pour l’entreprise à court et à long terme.

Part des travailleurs indépendants

Part des travailleurs indépendants (Statista)

Parallèlement à l’augmentation du nombre de pigistes en 2020 et d’autres récessions, il devrait également augmenter régulièrement au fil du temps. De 2021 à 2028, le nombre de freelances aux États-Unis devrait augmenter à un TCAC de 4,2 %. Cela signifie que le nombre total de pigistes en 2028 pourrait atteindre 90,1 millions. Cela fournirait à Shopify davantage de marchands utilisant ses services et conduirait l’entreprise à atteindre des fondamentaux plus élevés à court et à long terme.

Nombre de pigistes, 2017-2028

Nombre de pigistes, 2017-2028 (Statista)

Parallèlement à l’augmentation de l’offre de pigistes, la demande augmente avec elle. En période de récession, de nombreuses entreprises réduisent leurs effectifs pour réduire leurs coûts. Bien que ces entreprises licencient des employés, elles ont encore besoin que leurs projets se concrétisent. Cela les amène à se tourner vers des indépendants en raison de leur abordabilité de travailler moins d’heures et de ne pas recevoir de prestations. Cela profiterait à Shopify car ses marchands verraient plus de commandes et des montants d’achat plus importants de la part des entreprises que des consommateurs normaux, permettant aux fondamentaux de Shopify de s’améliorer.

La montée en puissance des pigistes pendant une éventuelle récession profiterait à la fois aux flux de revenus de Shopify grâce à l’inscription d’un plus grand nombre de marchands et à des volumes de transactions plus élevés. Les revenus des solutions d’abonnement de l’entreprise connaîtraient des améliorations grâce à l’augmentation du nombre de marchands s’enregistrer pour le service. Cela conduirait directement à l’amélioration du chiffre d’affaires de l’entreprise à court terme. Cependant, seuls 29 % des revenus totaux de l’entreprise sont générés par les abonnements. Les 71 % restants sont générés par le Solutions marchands segment et cela devient le véritable gagnant pour l’entreprise. Ce segment génère des revenus grâce aux frais de transaction et à l’utilisation des services de Shopify pour exécuter les commandes. Par conséquent, des volumes de transactions plus élevés entraîneraient des revenus beaucoup plus élevés. Comme indiqué précédemment, l’offre et la demande de pigistes augmentent pendant une récession. Avec la probabilité qu’une récession arrive bientôt, les volumes futurs de Shopify augmenteront probablement et entraîneront des revenus encore plus élevés pour le segment Merchant Solutions.

Évaluation

Pour trouver la valeur des actions Shopify, j’ai créé une évaluation relative pour l’entreprise. En combinant les estimations consensuelles des analystes pour l’exercice 23 avec les multiples de valorisation moyens de EV/Revenu et P/S de Shopify et de ses concurrents, une juste valeur de 26,16 $ peut être calculée après ajustement de la dette nette. Cela implique une baisse de 20,65 %.

Multiples de valorisation moyens de SHOP
Évaluation relative de Shopify

Évaluation relative de Shopify

Cependant, il est important de noter que l’ensemble de l’industrie du commerce électronique a chuté récemment en raison de la disparition des vents favorables de la pandémie et du retour des achats en magasin. Par conséquent, les multiples de valorisation moyens des concurrents de Shopify continueront probablement de baisser et feront chuter sa juste valeur projetée avec lui. Par conséquent, je pense que les investisseurs devraient commencer à envisager de sauter dans le stock dans la fourchette de 25 $ à 30 $.

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Données par YCharts

Qu’est-ce que cela signifie pour les investisseurs ?

Shopify fait des progrès pour améliorer la santé à long terme de l’entreprise et améliorer sa réputation auprès des consommateurs. L’acquisition de Deliverr et le lancement de Shop Promise contribueront à améliorer la chaîne d’approvisionnement pour les commerçants à long terme, mais cela entraînera probablement des coûts considérablement plus élevés à court terme à mesure que la direction ajustera la logistique de l’entreprise. Ces coûts plus élevés pourraient être partiellement compensés par la popularité croissante de la pige, en particulier lors d’une éventuelle récession. Bien que le commerce électronique rencontre des difficultés en raison du retour des achats en magasin, la probabilité croissante d’une récession à venir pourrait entraîner une augmentation des volumes d’abonnements et de transactions pour Shopify. Cela profiterait directement aux deux segments de revenus de l’entreprise et contribuerait à la protéger contre les ralentissements économiques. Cependant, le stock semble toujours être légèrement cher et baissera probablement davantage en raison des projets à court terme. À cause de tout cela, j’appliquerai une note Hold pour le moment.

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